Distinguer autofinancement et circuits de financement externe

Le financement interne utilise des ressources dégagées par l’activité et conservées par l’organisation : c’est l’autofinancement. Le financement externe mobilise des ressources apportées par d’autres agents. Dans une présentation pédagogique, on distingue un circuit direct, où l’agent émet des titres acquis par les apporteurs de ressources, et un circuit indirect, où un intermédiaire financier, notamment une banque, lui accorde un crédit. La présence d’un site Internet ou d’un conseiller ne suffit pas à classer le circuit.

Une action représente une participation au capital ; une obligation est un titre de dette. Les droits et les risques diffèrent : un apport en capital n’est pas une dette remboursable selon le même contrat qu’un emprunt. Un intermédiaire peut aider à placer les titres sans se substituer au financement direct : il faut déterminer qui détient la créance ou la participation et qui prête pour son propre compte. Dans le financement bancaire, la banque analyse le risque et porte une créance sur l’emprunteur ; un crédit ne se réduit pas toujours au transfert de dépôts préalablement collectés.

Projet fictif. Une société finance un équipement de 50 000 € : 15 000 € de ressources dégagées et conservées par son activité, 20 000 € de crédit bancaire et 15 000 € d’actions nouvelles souscrites par des investisseurs. Les 15 000 € internes relèvent de l’autofinancement ; le crédit de 20 000 € relève du circuit externe indirect ; la souscription des actions nouvelles de 15 000 € relève du circuit externe direct. Le total est 50 000 €. Ces montants ne disent pas quelle solution serait la meilleure pour une autre société.

La revente d’une action déjà existante entre deux investisseurs sur le marché secondaire n’apporte pas automatiquement de fonds nouveaux à la société émettrice.